美聯儲撤回限制令，為銀行參與加密資產鋪路

美國聯邦準備理事會（Fed）近日宣布撤銷2023年發布的一項監管指引，該指引曾嚴格限制受聯準會監督的銀行（包括未投保存款機構）參與加密貨幣相關業務。此舉被視為美國金融監管機構對數位資產態度轉趨積極的重要信號。

這項2023年的指引要求，即使是未受聯邦存款保險公司（FDIC）保障的銀行，也必須遵守與聯邦特許銀行相同的規則，理由是「相似活動帶來相似風險，應適用相同監管標準」。然而，由於當時聯邦特許銀行普遍不被允許提供加密服務，這等於間接禁止了所有聯準會監管下的銀行涉足加密領域——甚至導致部分機構因主要業務涉及加密而被拒絕授予聯準會會員資格。

監管思維演進：從限制到開放創新

聯準會在最新聲明中指出，撤回舊指引的主要原因在於「金融體系與理事會對創新產品與服務的理解已發生顯著變化」。聲明強調：「因此，2023年的政策聲明已不再合適，現已正式撤銷。」

「聯準會當初在Custodia銀行申請主帳戶時引用這份指引，但當時該指引尚未正式生效——直到2023年2月才完成程序。」

——Caitlin Long，Custodia Bank執行長

Custodia Bank是一家專注於加密資產的州立銀行，其申請聯準會「主帳戶」（master account）長期遭拒。主帳戶允許金融機構直接在聯準會持有餘額，並接入核心支付系統，以中央銀行貨幣結算交易，無需透過中介銀行。Long在社交平台X上表示，新政策代表「自然正在復原」，並感謝聯準會副主席Michelle Bowman與理事Christopher Waller推動改革。

新指引確立創新活動的正式途徑

與撤回舊規同步，聯準會發布了全新指導方針，為受其監管的州立會員銀行（無論是否投保）建立明確路徑，允許其在符合風險管理要求的前提下，開展包括加密貨幣在內的「創新業務」。

聯準會負責監管事務的副主席Michelle Bowman表示：「透過為負責任的創新產品與服務建立通道，理事會正協助確保銀行體系既安全穩健，又現代、高效且具備競爭力。」

風險管理仍是核心前提

儘管政策放寬，聯準會仍強調，任何創新活動都必須滿足嚴格的風險控管標準，包括：

• 完善的客戶盡職調查（KYC）與反洗錢（AML）機制
• 清晰的資產保管與託管安排
• 對市場波動與流動性風險的壓力測試
• 資訊安全與網路韌性防護措施

內部意見分歧：監管套利風險引發爭議

值得注意的是，此項決策並非全體一致通過。聯準會理事Michael Barr投下反對票，他警告新政策可能破壞「同業平等」原則，並鼓勵監管套利（regulatory arbitrage）。

「這一原則至今依然成立。因此，我無法同意撤銷現行政策，並採用一份實質上鼓勵監管套利、損害公平競爭環境、且誘導與金融穩定目標相悖行為的新指引。」

——Michael Barr，聯準會理事

Barr過去曾擔任Ripple顧問，並支持制定穩健的穩定幣法規，但也被批評與所謂「Operation Chokepoint 2.0」（旨在切斷加密企業銀行服務的政府行動）有關聯。他的反對凸顯聯準會內部在加密監管策略上的深刻分歧。

常見問題解答

什麼是聯準會「主帳戶」？為什麼對加密銀行如此重要？

主帳戶是金融機構在聯準會開立的直接存款帳戶，可使用中央銀行貨幣進行即時大額支付結算。對加密銀行而言，擁有主帳戶意味著無需依賴傳統銀行作為中介，大幅提升資金效率與獨立性。

未投保銀行和聯邦特許銀行有何區別？

聯邦特許銀行由貨幣監理署（OCC）發照，通常有FDIC存款保險；未投保銀行多為州立銀行，未加入FDIC保險體系，但若屬聯準會監管的「州立會員銀行」，仍須遵守聯準會規範。

新指引是否等於全面開放銀行經營加密業務？

並非如此。新政策僅建立「申請途徑」，銀行仍須通過個案審查，證明其具備足夠風險管理能力，且業務設計符合安全穩健原則，才能獲准開展加密相關服務。

Michael Barr反對的「監管套利」具體指什麼？

意指某些銀行可能利用較寬鬆的監管環境（例如選擇在特定州註冊、避開OCC或FDIC更嚴格規則），從事高風險加密業務，從而獲得不公平競爭優勢，威脅整體金融穩定。

這項政策改變對普通加密用戶有何影響？

長期來看，更多正規銀行參與加密服務將提升市場流動性、降低交易成本，並增強資產保管安全性。但短期內仍需觀察實際執行情況，用戶應優先選擇具備清晰合規架構的平台。