Arthur Hayes 認為「山寨幣季節」從未停歇：關鍵在於你是否參與其中
當多數加密貨幣交易員仍在等待下一波「山寨幣季節」（altcoin season）來臨時，BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 卻提出截然不同的觀點：這場盛宴其實早已展開，只是許多人錯過了。
「市場上永遠都有山寨幣季節正在發生……如果你一直說『還沒到山寨幣季節』，那是因為你沒持有那些真正上漲的資產。」Hayes 在週四發布的 YouTube 播客訪談中如此表示。市場敘事已變：別再複製上一輪的成功模式
Hayes 指出，許多交易員仍執著於過去幾年的市場模式，期待相同的加密貨幣與敘事再度重演。「你希望它跟上一次山寨幣季節一樣，因為那樣你就覺得自己知道該怎麼做，」他解釋道。
然而，這種思維可能導致投資者錯失當前機會。他警告：「不要只因為某個代幣在上一輪大漲，就認為這次也一定會漲。」
擁抱新敘事，而非懷舊情結
Hayes 強調，交易員必須調整策略，關注市場中嶄露頭角的新項目，而非依賴歷史經驗。「這是全新的季節，新的東西才會暴漲，」他斬釘截鐵地說。
- 不要預設「只有 BTC 和 ETH 先漲，山寨幣才會動」的線性邏輯。
- 密切觀察鏈上活動、新興協議與社群熱度，而非僅看市值排名。
- 接受市場敘事快速迭代的事實——昨日龍頭，未必是今日焦點。
當前山寨幣季節的代表案例
為佐證其觀點，Hayes 舉出兩個近期表現亮眼的資產：
Hyperliquid（HYPE）：本週期最強敘事之一
Hayes 稱 Hyperliquid 是「目前加密週期中最好的故事」。該代幣最初以 2 至 3 美元發行，隨後一路飆升至 60 美元，展現驚人的成長力道。
Solana（SOL）：從谷底反彈的典範
儘管 Solana 在 2022 年一度跌至約 7 美元，但今年初卻衝上近 300 美元高點。Hayes 指出：「這就是山寨幣季節的明證——只是你沒有參與罷了。」
| 資產 | 低點（約） | 高點（約） | 漲幅 |
|---|---|---|---|
| Solana (SOL) | $7（2022） | $300（2024 初） | 逾 40 倍 |
| Hyperliquid (HYPE) | $2–$3（發行價） | $60 | 約 20–30 倍 |
業界分歧：ETF 與傳統輪動論仍具影響力
並非所有人都認同 Hayes 的觀點。CoinQuant 執行長 Maen Ftoui 近日向《Cointelegraph》表示，具備或有望獲得交易所買賣基金（ETF）資格的老牌加密貨幣，將在下一波山寨幣季節中吸走大量資金。
此外，部分分析師仍堅持「傳統輪動模型」：
- Bitfinex 團隊在 8 月指出，除非監管機構批准涵蓋中小型資產的 ETF，否則山寨幣難以出現全面性大漲。
- 許多交易員仍相信市場應先由 Bitcoin 創新高，再輪動至 Ethereum，最後才擴散至其他 altcoins。
這些分歧凸顯當前市場對「何謂山寨幣季節」以及「如何識別其啟動訊號」尚未有共識。
常見問題解答
什麼是「山寨幣季節」？
指 Bitcoin 價格相對盤整或漲幅落後，而多數中小型加密貨幣（altcoins）集體大幅上漲的市場階段，通常伴隨高風險與高報酬。
如何判斷山寨幣季節是否開始？
可觀察「Bitcoin Dominance（比特幣市佔率）」是否持續下降，同時多個非主流幣種在短時間內上漲 50% 以上，且新項目融資與鏈上活動明顯增加。
Arthur Hayes 提到的 Hyperliquid 是什麼？
Hyperliquid 是一個去中心化永續合約交易平台，其原生代幣 HYPE 於 2024 年推出後因低流通量與高投機需求迅速飆升，成為本週期代表性 meme 資產之一。
如果錯過當前山寨幣季節，還能參與嗎？
Hayes 的核心觀點是：山寨幣季節「持續存在」，只是熱門標的不斷更替。投資者應保持靈活，隨時關注新興敘事（如 AI + Crypto、模組化區塊鏈、RWA 等），而非等待「完美時機」。
ETF 對山寨幣季節有何影響？
若美國 SEC 批准更多非 BTC/ETH 的加密 ETF（如 SOL、ADA 等），將引入機構資金，可能加速特定 altcoins 的漲勢，但也可能加劇市場分化——資金集中於少數「合規友好」資產。
