儘管報酬為負，貝萊德IBIT仍躋身ETF資金流入前六強

貝萊德（BlackRock）推出的現貨比特幣交易所交易基金（ETF）——iShares Bitcoin Trust（代號：IBIT），在2024年表現出令人矚目的資金吸引力。儘管該基金是前十大資金流入ETF中唯一一支年度報酬率為負的產品，卻仍以約250億美元的年初至今淨流入規模，高居全美ETF資金流入榜第六位。

根據彭博社ETF分析師Eric Balchunas公布的數據，多檔領先IBIT的傳統股票與債券ETF今年均實現雙位數漲幅；甚至黃金ETF GLD雖上漲逾60%，其吸金規模仍不及IBIT。Balchunas將此現象視為「長期極佳的信號」，強調資金流向反映的是投資者行為模式，而非短期價格波動。

「如果在行情不佳的一年都能吸引250億美元資金，試想行情好轉時的潛在流入規模會有多大，」他寫道，並形容這是一場由資深長期投資者主導的「HODL示範課」。

資金持續流入，為何比特幣價格未同步上漲？

市場參與者普遍疑惑：為何機構透過ETF持續大舉買入比特幣，卻未推動價格顯著走高？對此，Balchunas提出解釋：比特幣市場正逐漸展現成熟資產類別的特徵。

市場行為趨於成熟化

他指出，早期持有者不再一味追高，而是採取更複雜的策略，例如：

• 部分獲利了結
• 部署收入策略（如賣出看漲期權）
• 進行資產再平衡

此外，比特幣在2023年已飆升逾120%，市場對連續大幅上漲的預期本就應有所收斂。這種「漲多修正、資金穩進」的格局，反而顯示市場結構正在健康演化。

短期流出壓力與長期戰略定位

儘管整體資金趨勢強勁，IBIT在2024年11月確實遭遇顯著贖回壓力，單月淨流出達23.4億美元，其中月中兩日出現大額撤資。然而，貝萊德高層對此並不憂慮。

貝萊德：ETF本質是資本配置工具

在2025年聖保羅區塊鏈大會上，貝萊德業務發展總監Cristiano Castro表示，公司旗下的比特幣ETF已成為最重要的收入來源之一。他強調：

「ETF的核心功能在於促進資本配置與現金流管理，因此市場必然會經歷壓縮期與資金流出階段，這屬於正常週期。」

此觀點凸顯貝萊德將IBIT定位為長期基礎設施，而非短期投機工具。

當前市場資金流向概況

近期市場數據顯示資金流動呈現分化。以某週五為例：

這反映投資人對不同加密資產的信心存在差異，而IBIT即便在整體比特幣ETF流出期間，仍維持相對韌性。

常見問題解答

IBIT為何能在虧損情況下吸引大量資金？

因投資人視其為長期配置工具，尤其機構與退休基金看重其合規管道與流動性，不在乎短期價格波動。

250億美元流入是否等於貝萊德買進250億美元比特幣？

不完全等同。ETF經理可運用創建/贖回機制，部分透過一籃子現金或衍生品調整部位，實際購幣金額可能略低。

IBIT的負報酬主因是什麼？

主要受2024年比特幣價格整體下跌影響（年初至今跌幅約5–10%），加上管理費0.12%進一步拖累淨報酬。

為何GLD漲60%卻吸金不如IBIT？

因比特幣被視為高成長潛力資產，即使短期下跌，投資人仍預期其長期超額報酬，資金配置意願高於避險型黃金ETF。

普通投資人該如何參與IBIT？

可透過美股券商直接購買IBIT股票，門檻低、無需自管私鑰，適合希望以傳統帳戶 Exposure 比特幣的投資者。