加密貨幣礦企Cipher進軍俄亥俄州，佈局PJM電力市場與高效能運算

全球領先的比特幣礦業公司Cipher Mining近日宣布，已成功收購位於美國俄亥俄州、名為「尤利西斯」（Ulysses）的200兆瓦電力站點。這項交易不僅是Cipher首次將業務拓展至德州以外地區，也標誌著其正式進入全美規模最大的批發電力市場——PJM互聯電網（PJM Interconnection）。此舉被視為該公司戰略轉型的重要里程碑，從單純的比特幣挖礦擴展至高效能運算（HPC）與資料中心基礎設施領域。

「尤利西斯」站點：兼具彈性與規模的數位基建樞紐

根據Cipher於週二發布的公告，這座位於俄亥俄州、占地195英畝的站點已與當地電力供應商AEP Ohio完成所有必要公用事業協議，並確保了完整的供電容量。預計該設施將於2027年第四季正式通電啟用。

Cipher強調，「尤利西斯」不僅適用於比特幣挖礦，更具備支援高效能運算及大型資料中心的硬體條件。儘管交易財務細節未公開披露，但公司高層指出，此項投資旨在回應來自「超大規模雲端服務商」（hyperscalers）日益增長的需求。

「超大規模企業正驅動對大型站點前所未有的需求，」Cipher執行長Tyler Page表示，「新站點將為我們的高效能運算託管業務提供額外擴張空間。」

從挖礦到多元數位基建：產業趨勢加速轉型

Cipher的戰略轉向並非孤例。近年來，多家上市比特幣礦企紛紛跨足資料中心、人工智慧（AI）運算與製造基礎設施領域：

• Hut 8：近期簽署一筆為期15年、價值約70億美元的租賃協議，在路易斯安那州River Bend園區提供245兆瓦的AI資料中心容量，由基礎設施公司Fluidstack承租，並獲Google擔保租金支付。
• Bitdeer：據《The Miner Mag》報導，該公司近日在內華達州Sparks市租用約18.8萬平方英尺的物流設施，以擴大其在美國的硬體製造布局。

挖礦經濟壓力下的戰略調整

儘管市場前景樂觀，比特幣挖礦產業仍面臨嚴峻的營運挑戰。關鍵指標「雜湊價格」（hash price）——即每單位算力所產生的收入——自2024年11月中旬以來持續低於40美元，許多業者視此為損益平衡點。

在此背景下，礦企紛紛尋求多元化收入來源與成本優化策略：

可再生能源：穩定獲利的新路徑

部分企業轉向綠色能源以降低電力成本並提升營運韌性：

• Sangha Renewables：已在德州埃克托縣啟用一座20兆瓦的太陽能挖礦設施。
• Phoenix Group：2024年11月於衣索比亞推出30兆瓦水力發電支援的挖礦營運。
• Canaan 與 Soluna 合作：於德州風電場部署挖礦容量，並開發搭載AI技術的「適應性挖礦機」，可即時優化能源使用效率。

資本市場看好長期佈局，礦企股價強勁反彈

值得注意的是，儘管短期挖礦利潤受壓，2025年比特幣礦業股卻迎來顯著漲幅。投資人似乎更關注企業的長期戰略定位，而非僅聚焦於即時比特幣產量。

此一市場反應顯示，投資者正重新評估礦企價值——不再僅視其為「比特幣生產商」，而是具備能源管理、資料中心營運與AI基礎設施潛力的綜合數位資產平台。

常見問題解答

什麼是PJM電力市場？為什麼對礦企重要？

PJM是美國最大、覆蓋13州及華盛頓特區的區域輸電組織（RTO），負責管理批發電力交易與電網穩定。其市場流動性高、定價透明，且具備成熟的容量市場機制，使礦企能長期鎖定穩定電價，降低營運風險。

「尤利西斯」站點何時開始營運？會用來挖比特幣嗎？

預計於2027年第四季通電。雖然設計兼容比特幣挖礦，但Cipher明確表示將優先發展高效能運算（HPC）與資料中心託管業務，以回應雲端巨頭需求。

雜湊價格低於40美元代表什麼？

這通常被視為多數礦企的損益平衡點。若長期維持在此水準以下，舊型機型可能無利可圖，迫使企業升級設備、尋找便宜電力或轉型其他業務。

為何礦企股價上漲，但挖礦利潤卻受壓？

資本市場看重的是企業轉型潛力。例如Cipher佈局PJM、Hut 8簽下Google背書的AI資料中心合約，這些長期合約帶來穩定現金流，遠比波動的比特幣挖礦收入更具投資吸引力。

可再生能源如何幫助礦企降低成本？

太陽能、風能或水電等綠電通常享有較低的邊際成本，尤其在棄電（curtailment）地區，礦企可取得近乎免費的電力。此外，綠電有助於符合ESG標準，提升企業形象並爭取機構投資。