比特幣突破 9.7 萬美元：為何市場無視 PPI 數據超預期？

近期比特幣價格強勢上漲，一度逼近 97,000 美元大關，引發投資人高度關注。值得注意的是，此波漲勢發生在美國生產者物價指數（PPI）數據明顯高於預期的背景下，傳統邏輯下這類通膨升溫訊號通常會打壓風險資產，但加密市場卻呈現截然不同的反應。本文將深入解析背後原因，並探討未來走勢可能面臨的關鍵變數。

市場為何對 PPI 超預期「免疫」？

美國勞工統計局公布的最新 PPI 數據顯示，年增率達 2.8%，高於市場預期的 2.4%。按理說，這應引發對聯準會延後降息的擔憂，進而壓制高風險資產如比特幣的表現。然而，市場反應出奇冷靜，甚至推動比特幣創下新高。

機構資金持續流入支撐價格

自美國現貨比特幣 ETF 於 2024 年初獲准上市以來，機構投資者透過此管道大舉布局。根據 CoinShares 數據，僅過去一個月，全球比特幣相關產品就吸金逾 50 億美元。這種穩定且龐大的資金流動，已成為比特幣價格的重要支撐力道，部分抵銷了宏觀經濟數據帶來的短期波動。

市場焦點轉向 CPI 與 Fed 政策路徑

交易員普遍認為，PPI 雖是通膨先行指標，但聯準會更重視消費者物價指數（CPI）與就業數據。由於近期薪資成長趨緩、消費支出放緩，市場仍預期 Fed 將在下半年啟動降息循環。這種「看長不看短」的預期心理，使投資人願意忽略單一數據的干擾。

技術面與市場情緒同步看漲

除了基本面因素，技術分析也顯示強勁多頭格局。比特幣日線圖上，價格穩穩站上所有主要移動平均線，相對強弱指數（RSI）雖處於偏高區域，但尚未進入超買區，顯示上漲動能仍存。

• 鏈上數據：長期持有者（持倉超過 155 天）占比持續攀升，反映市場惜售心態濃厚。
• 期貨市場：未平倉合約（Open Interest）屢創新高，槓桿多單主導市場，顯示投機情緒樂觀。