比特幣能否再創新高？Hayes：關鍵在於全球貨幣擴張

隨著加密市場持續波動，投資人紛紛關注比特幣（Bitcoin）是否有望突破歷史高點。前 BitMEX 執行長 Arthur Hayes 近期提出觀點：比特幣的未來漲勢與全球央行的貨幣政策密切相關。他強調，若主要經濟體持續推行寬鬆的貨幣擴張政策，將為比特幣價格帶來強勁支撐。

貨幣擴張如何影響比特幣價格？

Hayes 認為，比特幣本質上是一種「對抗法幣貶值」的資產。當各國央行大量印鈔、壓低利率，導致通膨上升與本國貨幣購買力下降時，投資人便會尋求替代性儲值工具。而比特幣因其總量上限 2,100 萬枚的稀缺特性，成為資金避險的熱門選擇。

量化寬鬆與比特幣的歷史關聯

回顧過去兩次比特幣大漲週期，皆與全球貨幣政策轉向寬鬆高度同步：

• 2017 年牛市：雖非直接由 QE 驅動，但歐美維持低利率環境，市場流動性充裕。
• 2020–2021 年狂潮：新冠疫情爆發後，美聯儲啟動無限量化寬鬆（QE），M2 貨幣供給暴增，比特幣從約 5,000 美元飆升至近 69,000 美元。

當前全球貨幣環境解析

儘管 2022–2023 年多國央行因抗通膨而升息，但 Hayes 指出，這種緊縮只是「暫時性」。他預期，一旦經濟出現衰退跡象，各國將迅速重返寬鬆路徑，甚至可能推出「更激進的貨幣刺激方案」。

美國聯準會的關鍵角色

美國作為全球最大儲備貨幣發行國，其貨幣政策對全球資產定價具有決定性影響。Hayes 特別關注以下指標：

• 聯準會資產負債表規模變化
• M2 貨幣供給年增率
• 實際利率（名目利率減去通膨率）

他指出，只要實際利率維持負值，持有現金的機會成本就極高，這將持續推升風險資產與比特幣的需求。

投資人該如何布局？

Hayes 建議長期投資者不必過度關注短期波動，而應聚焦於「貨幣政策轉折點」。他提出三項實用策略：

• 定期定額買入：降低擇時風險，尤其在市場恐慌時累積籌碼。
• 關注宏觀指標：如美國 CPI、非農就業數據、聯準會會議聲明等。
• 保留現金部位：以應對政策轉向初期可能出現的市場震盪。

值得注意的是，Hayes 也提醒：「比特幣的波動性不會消失，但只要全球央行繼續印鈔，它的長期趨勢就不會改變。」

常見問題解答

什麼是「貨幣擴張」？對一般民眾有什麼影響？

貨幣擴張指中央銀行透過降息、購買債券等方式增加市場上的貨幣供給。短期可刺激經濟，但長期可能導致通貨膨脹，使民眾手中的錢購買力下降。

比特幣真的能抗通膨嗎？有實證支持嗎？

2020 年後的數據顯示，在高通膨與寬鬆貨幣並存時期，比特幣確實表現出色。但需注意，它並非即時抗通膨工具，短期仍可能因市場情緒大幅波動。

如果聯準會持續升息，比特幣還會漲嗎？

在升息週期中，比特幣通常承壓。但若升息導致經濟衰退，迫使央行提前轉向降息或重啟 QE，反而可能觸發新一輪上漲。關鍵在於「政策轉向的預期」而非當前利率高低。

台灣投資人如何合法參與比特幣投資？

目前台灣尚未開放比特幣現貨交易所，但可透過境外合規平台（如具美國 MSB 牌照者）開戶，或投資海外發行的比特幣 ETF（如美國現貨比特幣 ETF）。務必確認平台合規性並了解稅務申報義務。

除了比特幣，還有其他受惠於貨幣擴張的資產嗎？

黃金、房地產、部分成長型股票（如 AI 相關）也可能受益於寬鬆環境。但比特幣因供給固定、去中心化特性，被視為最純粹的「法幣對沖工具」，尤其受年輕世代青睞。