穩定幣收益禁令讓數位人民幣搶得先機？斯卡拉穆奇點出關鍵優勢

前高盛銀行家、SkyBridge Capital 創辦人安東尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）近日指出，美國對穩定幣提供收益率的限制，正無意間為中國的數位人民幣（e-CNY）創造戰略優勢。這項觀察不僅凸顯全球央行數位貨幣（CBDC）競賽的激烈程度，也反映監管政策如何深刻影響金融創新的走向。

穩定幣收益禁令：美國監管的雙面刃

美國證券交易委員會（SEC）近年來加強對穩定幣的監管，尤其針對那些承諾提供固定或浮動收益率的產品。監管機構認為，此類收益結構可能構成未經註冊的證券發行，因而要求業者停止相關服務。雖然此舉旨在保護投資人，卻也削弱了穩定幣在去中心化金融（DeFi）與跨境支付中的吸引力。

• 多數美國穩定幣發行商已下架收益率功能，導致用戶轉向海外平台。
• 缺乏被動收益使穩定幣在零售與企業應用場景中競爭力下降。
• 監管不確定性阻礙機構資金大規模進場。

數位人民幣趁勢崛起：中國的戰略佈局

與美國形成鮮明對比的是，中國人民銀行自 2020 年起積極推動數位人民幣試點，目前已涵蓋數億人口與百萬級商戶。e-CNY 雖不直接提供「利息」，但透過政府補貼、消費紅利與整合公共服務，創造出實質的經濟誘因。

政策驅動的生態系擴張

中國地方政府頻繁推出「數位紅包」活動，鼓勵民眾使用 e-CNY 支付。此外，公務員薪資、社會福利金與稅收繳納等場景逐步導入，強化其作為法定貨幣的日常滲透率。

跨境支付的潛力布局

透過「多邊央行數位貨幣橋樑」（mBridge）計畫，中國正與阿聯酋、泰國、香港等經濟體測試 e-CNY 的跨境結算能力。相較於受制於合規風險的美元穩定幣，e-CNY 在官方主導下具備更清晰的法律地位與操作框架。

全球金融格局的隱形轉向

斯卡拉穆奇強調，這不僅是技術之爭，更是「制度設計」的較量。當美國因監管保守而限制創新時，中國則以國家力量快速鋪設數位貨幣基礎設施。長期來看，若美元穩定幣持續失去收益吸引力，新興市場可能更傾向採用具備政府背書的 CBDC 進行貿易結算。

值得注意的是，數位人民幣目前仍屬「可控匿名」，所有交易可被央行追溯，這與加密貨幣倡議的隱私理念背道而馳。然而對許多發展中國家而言，效率與穩定性可能比去中心化更重要。

常見問題解答

美國為何禁止穩定幣提供收益率？

美國 SEC 認為，若穩定幣承諾固定回報，可能符合「投資契約」定義，屬於未註冊證券，違反《證券法》。因此要求發行方停止付息，以避免系統性金融風險與投資人誤導。

數位人民幣有利息嗎？

數位人民幣本身不計息，類似現金。但中國政府透過消費補貼、抽獎紅利或與銀行合作提供存款轉換優惠等方式，變相創造使用誘因，並非直接支付利息。

穩定幣禁令是否影響台灣用戶？

雖台灣未明文禁止，但若使用美國發行的穩定幣（如 USDC），可能因平台政策調整而無法享有過去的收益。建議用戶留意交易所公告，並分散使用不同司法管轄區的穩定幣。

e-CNY 能在台灣使用嗎？

目前數位人民幣僅限中國大陸試點城市及特定跨境場景（如港深通關），台灣尚未開放任何官方渠道使用 e-CNY。一般民眾無法直接開立數位人民幣錢包。

這波趨勢對普通投資人有何影響？

若美元穩定幣長期缺乏收益，可能降低其作為短期資金停泊工具的吸引力。投資人可關注其他司法管轄區（如新加坡、瑞士）推出的合規穩定幣，或評估央行數位貨幣未來開放零售使用的可能性。