歐盟擬擴權ESMA引發監管集中化爭議：加密與金融科技業面臨挑戰
歐盟委員會近期提出一項重大改革方案，計畫大幅擴充歐洲證券及市場管理局（ESMA）的職權範圍，將關鍵金融基礎設施——包括加密資產服務提供者（CASPs）、交易平台與中央對手方（CCPs）——的授權與監督權集中至該機構。此舉雖旨在強化歐盟資本市場的一體化與競爭力，卻也引發業界對監管過度集中、審批流程延宕及創新受阻的深切憂慮。
監管權集中：效率提升還是創新絆腳石？
根據提案內容，ESMA未來不僅負責監督，更將直接掌握所有歐洲加密與金融科技公司的「授權」權力。這意味著原本由各成員國主管機關分散處理的牌照申請，將統一由位於巴黎的ESMA審核。
「我更擔憂的是，提案讓ESMA同時負責CASPs的『授權』與『監督』，而不僅是後者，」去中心化借貸協議Morpho公共事務主管Faustine Fleuret向Cointelegraph表示。此種「雙重角色」可能導致利益衝突或程序僵化。尤其對資源有限的新創公司而言，面對單一且可能負荷過重的中央機構，其進入市場的時間與成本恐大幅增加。
執行能力成關鍵變數
Brickken資產代幣化平台總法務顧問Elisenda Fabrega指出，若缺乏足夠人力與技術資源，此項授權可能「變得難以管理」，進而造成審查延遲或過度謹慎的評估：
- 小型或創新企業可能因審查標準僵化而被排除在外；
- 監管一致性雖可改善，但靈活性與適應性恐受損；
- 成敗關鍵不在法律條文，而在ESMA的實際運作能力、獨立性及與成員國的合作機制。
向美國SEC看齊？歐盟資本市場改革的深層野心
此項改革被視為實現歐洲央行（ECB）總裁Christine Lagarde於2023年提出的願景——打造類似美國證券交易委員會（SEC）的「泛歐金融監管機構」。目標在於縮小歐美資本市場規模差距，提升歐盟在全球金融體系中的影響力。
| 地區 | 股市總市值 | 佔全球比重 |
|---|---|---|
| 美國 | 約62兆美元 | 48% |
| 歐盟 | 約11兆美元 | 9% |
數據顯示，美國股市規模幾乎是歐盟的六倍。歐盟希望透過統一監管、簡化跨國營運規則，吸引更多投資並促進公民財富增長。然而，效率與創新之間的平衡，仍是這場制度變革的最大考驗。
業界呼籲：監管整合需配套支援
多位業內專家強調，單純集中權力不足以解決問題。若要真正提升歐盟資本市場活力，必須同步強化ESMA的以下面向：
- 技術與人力資源投入：確保有足夠專業團隊處理大量申請；
- 分級審查機制：對風險較低或規模較小的創新企業設立快速通道；
- 透明溝通管道：建立與新創社群的常態對話機制，避免監管脫節。
正如Fabrega所言：「最終成效取決於制度如何『執行』，而非僅僅『設計』。」
常見問題解答
ESMA目前是否已能直接發放加密公司牌照？
尚未。現行MiCA法規下，加密資產服務提供者（CASPs）仍由各成員國主管機關核發牌照。本次提案若通過，才會將授權權移交ESMA。
此提案何時可能生效？
提案尚需經歐洲議會與歐盟理事會協商通過，預計最快2026年後才可能實施，具體時程取決於三方談判進度。
小型加密新創如何應對潛在的審查延遲？
建議提前準備完整合規文件、參與歐盟公開諮詢、並考慮先在監管較友善的成員國（如葡萄牙、盧森堡）申請過渡性牌照。
ESMA擴權後，成員國金融監管機構角色會消失嗎？
不會完全消失。成員國機構仍將負責日常監督與執法，但重大授權與跨國案件將由ESMA主導，形成「雙層監管」架構。
這項改革對普通投資者有何影響？
長期可能提升市場透明度與投資者保護，但短期若導致創新產品上市減緩，反而可能減少投資選擇；監管效率將是關鍵。
