比特幣期權市場對2026年突破10萬美元持謹慎態度

儘管美國聯邦儲備系統（Fed）近期轉向寬鬆貨幣政策，比特幣（BTC）衍生品市場卻顯示出對價格持續突破10萬美元的明顯懷疑。根據期權定價模型，市場預期比特幣在2026年1月底前維持在10萬美元以下的機率高達70%。這反映投資者在宏觀經濟不確定性升高、以及比特幣相較黃金表現疲弱的背景下，對加密資產長期走勢缺乏信心。

聯準會政策轉向：流動性增加但市場反應保守

聯準會在最近一次會議中決定將利率上限定為3.75%，並宣布啟動每月400億美元的短期國債購買計畫，以「管理市場流動性」。此舉標誌著與過去兩年縮表政策的重大轉折——聯準會資產負債表已從2022年高峰的9兆美元降至目前的6.6兆美元。

雖然此類流動性注入通常有利於風險資產，但比特幣市場反應冷淡。聯準會主席鮑威爾在記者會上強調勞動市場疲軟與通膨頑固等風險，甚至有兩名委員反對降息，凸顯內部意見分歧。

「新增流動性雖可刺激信貸與消費，但投資人未必將比特幣視為可靠的價值儲存工具。」

期權數據揭示市場真實預期

10萬美元看漲期權溢價大幅萎縮

根據Black & Scholes模型，2026年1月30日到期的10萬美元比特幣看漲期權（call option）目前隱含約70%的機率比特幣將收於該水準以下。買方若想取得以10萬美元購入比特幣的權利，需支付3,440美元權利金——遠低於一個月前的12,700美元。

• 權利金下跌反映市場對突破10萬美元的信心減弱
• 若到期時比特幣價格低於10萬美元，該期權將一文不值
• 但若價格大幅超越10萬美元，潛在報酬仍無上限

關鍵時間點重疊：期權到期 vs. FOMC會議

值得注意的是，2026年1月的比特幣期權到期日（1月30日）緊接在聯準會1月28日FOMC會議之後。根據CME FedWatch工具，市場僅給予24%的機率認為聯準會將在該次會議進一步降息。此外，2025年11月的美國政府停擺事件導致就業與通膨數據延遲發布，加劇市場不確定性。

比特幣 vs. 傳統資產：資金流向揭示偏好

與比特幣形成鮮明對比的是，股市正受益於聯準會的寬鬆立場。標準普爾500指數過去六個月上漲13%，同期美國五年期公債殖利率從4.1%降至3.72%。投資人擔心美國政府債務膨脹可能削弱美元、推升通膨，因而更傾向持有具稀缺性的股票資產。

尤其在人工智慧（AI）產業信用風險上升的背景下，部分資金可能從科技股撤出，但這些資金未必流入比特幣。大型持倉者（whales）與做市商普遍認為，即使貨幣環境改善，比特幣仍難以建立「持久性突破」。

常見問題解答

為什麼比特幣期權顯示突破10萬美元機率僅30%？

這主要基於Black & Scholes模型對當前期權權利金的反推計算。權利金越低，代表市場願意為高價位保障付費的意願越弱，進而反映對上漲動能的懷疑。

聯準會買債對比特幣有什麼直接影響？

理論上，流動性增加有利風險資產，但比特幣因缺乏穩定收益與法償地位，往往無法像股票一樣直接受惠。多數資金仍優先流向傳統金融市場。

比特幣表現為何落後黃金？

在經濟不確定時期，黃金被視為歷史悠久的避險工具，而比特幣波動性高、監管風險未除，機構投資人更傾向選擇黃金作為防禦性配置。

1月30日期權到期日為何特別重要？

因緊接聯準會1月28日會議，市場將根據最新利率決策與前瞻指引調整預期，可能引發短期價格劇烈波動，影響期權結算結果。

什麼情況可能改變市場對10萬美元的悲觀預期？

若出現重大催化劑，如美國批准現貨比特幣ETF全面擴容、全球央行大規模購入比特幣作為外匯儲備，或地緣政治危機導致法幣信任崩解，才可能扭轉當前謹慎情緒。