加拿大擬只批准「良幣」穩定幣：2026年新規將如何重塑數位金融？
加拿大央行（Bank of Canada）近日明確表示，未來僅會核准與中央銀行貨幣掛鉤、具備高品質儲備資產的穩定幣，以確保其在即將於2026年實施的監管框架下，真正發揮「良幣」（good money）的功能。
加拿大央行總裁蒂芬·麥克萊姆（Tiff Macklem）週二在蒙特婁商會演講時強調：「我們希望穩定幣能成為像鈔票或銀行存款一樣可靠的『良幣』。」此番言論標誌著加拿大對穩定幣監管路徑的進一步清晰化，也反映全球主要經濟體正加速建立數位資產治理標準。
何謂「良幣」？穩定幣須滿足嚴格條件
根據麥克萊姆的說明，加拿大所認可的穩定幣必須滿足兩大核心要求：
- 1:1 與法定貨幣掛鉤：每一單位穩定幣必須完全對應一單位加拿大元或其他主要中央銀行貨幣（如美元、歐元）。
- 由高流動性資產全額備付：發行方需持有可迅速變現的優質流動資產（High-Quality Liquid Assets, HQLA），例如國庫券（Treasury bills）與政府債券。
這類資產不僅信用風險極低，且市場深度足夠，能在市場壓力情境下快速兌現，從而保障用戶隨時贖回等值法幣的權利。
監管細節源自2025年預算報告
上述原則實際上已寫入加拿大2025年11月初發布的聯邦預算報告。該文件明確要求穩定幣發行機構：
- 維持足額儲備，並定期接受第三方審計；
- 制定透明且可執行的贖回政策；
- 建立全面風險管理架構，涵蓋網路安全、個人與財務資料保護等面向。
全球監管競速：加拿大不落人後
加拿大的穩定幣監管進程並非孤立行動，而是全球金融監管現代化浪潮的一部分。2024年7月美國通過《GENIUS法案》（Guaranteed Exit to Newly Issued and Used Stablecoins Act），被視為迄今最全面的穩定幣立法框架。緊隨其後，英國與香港也在近幾個月相繼推出各自的穩定幣監管規則。
目前全球穩定幣市場規模約為3,136億美元，美國財政部更預測到2028年將突破2兆美元。在此背景下，加拿大亟需建立清晰、可信的制度環境，以吸引合規創新並防範金融風險。
穩定幣與國家支付基建協同發展
值得注意的是，加拿大並未將穩定幣視為對傳統銀行體系的替代，而是作為其補充。政府正同步推動兩項關鍵基礎建設：
| 項目 | 目標 |
|---|---|
| 即時支付系統（Real-Time Rail） | 實現企業與消費者間的即時資金結算 |
| 開放銀行框架（Open Banking） | 賦予用戶更大數據控制權，促進金融服務競爭與轉換便利性 |
與此同時，加拿大已在2024年9月正式擱置中央銀行數位貨幣（CBDC）計畫。麥克萊姆當時指出：「目前尚無足夠理由推動加元數位版。」這意味著，至少在短期內，加拿大更傾向透過監管私營穩定幣來滿足公眾對高效數位支付的需求。
Coinbase 加拿大執行長盧卡斯·馬西森（Lucas Matheson）上月向 CBC 表示：「這套穩定幣規則將徹底改變加拿大人與金錢及網際網路互動的方式。」
常見問題解答
哪些穩定幣未來可能在加拿大合法發行？
只有那些1:1錨定加元或主要外幣（如美元）、並以國庫券或政府債券等高品質流動資產全額備付的穩定幣，才有望獲得加拿大監管機構批准。
現有穩定幣（如USDT、USDC）是否自動合規？
不一定。即使目前流通的穩定幣聲稱有儲備支持，仍須符合加拿大2026年新規的所有要求，包括本地註冊、定期審計、贖回機制與資料保護措施，否則不得在境內提供服務。
普通用戶使用穩定幣會有什麼好處？
合規穩定幣可提供比傳統跨境匯款更快、更便宜的支付選項，同時享有類似銀行存款的安全保障。搭配即時支付系統，日常消費與轉帳效率將大幅提升。
加拿大為何放棄央行數位貨幣（CBDC）？
央行評估認為，現有銀行體系與即將推出的穩定幣監管框架已能滿足多數數位支付需求，且CBDC可能引發隱私與金融穩定疑慮，故暫緩推動。
穩定幣發行商需在加拿大設立實體嗎？
根據2025年預算文件精神，所有面向加拿大用戶提供穩定幣服務的發行方，極可能被要求在本地註冊法律實體，並接受加拿大金融監管機構（如OSFI）的直接監督。
