Strategy 增持近 7.5 億美元現金儲備，暫停比特幣採購
全球知名比特幣巨鯨企業 Strategy（原 MicroStrategy）於近期大幅調整其資產配置策略。根據最新公告，該公司透過出售普通股籌集了 7.478 億美元淨收益，全數注入現金儲備，同時宣布暫停比特幣購買行動，以應對當前加密市場的下行壓力。
執行主席麥可·賽勒（Michael Saylor）在社交平台披露，截至最新數據，Strategy 的現金儲備已達 21.9 億美元，而其持有的比特幣總量維持在 671,268 枚（BTC），仍是全球企業中最大的比特幣持有者。
大規模股票發行籌資，強化美元儲備
根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的 Form 8-K 文件，Strategy 在 12 月 15 日至 21 日期間，透過「隨市發行」（at-the-market offering）計劃出售了 453.5 萬股 A 類普通股（MSTR），共籌得 7.478 億美元淨資金。值得注意的是，該期間並未出售任何優先股。
建立美元儲備以保障財務穩定
早在 12 月初，Strategy 已宣布設立「美元儲備」（USD Reserve），初始規模為 14.4 億美元，主要用於支付優先股股息及償還現有債務利息。公司當時明確表示：
“Strategy 目前的意圖是維持足夠支付至少 12 個月股息的美元儲備，並計畫逐步強化該儲備，最終目標是覆蓋 24 個月或更長時間的股息支出。”此舉被視為公司在加密市場波動加劇之際，提升財務韌性與投資人信心的重要佈局。
暫停比特幣採購，聚焦資產再平衡
隨著現金儲備擴充，Strategy 同步放緩了其長期推行的「比特幣優先」策略。儘管公司仍堅定看好比特幣作為價值儲存工具的地位，但在市場不確定性升高的背景下，選擇階段性減少風險敞口。
根據官方資料，Strategy 累計投入 503.3 億美元購入比特幣，平均成本為每枚 74,972 美元。最近一次採購發生在 12 月 15 日，以 9.803 億美元購入 10,645 枚 BTC，平均單價高達 92,098 美元——接近當時市場高點。
市場表現與股價壓力
受整體加密市場低迷影響，Strategy 普通股市場表現疲軟。根據 Google Finance 數據，過去 12 個月內，MSTR 股價下跌近 50%。這反映出投資人對高槓桿比特幣策略在熊市中的擔憂。
比特幣國庫模式面臨考驗
Strategy 開創的「企業比特幣國庫」模式曾引發廣泛效仿。2024 至 2025 年間，多家企業宣佈轉型為數位資產控股公司，但多數遭遇股價回調。
- Metaplanet（MTPLF）：2024 年 4 月啟動比特幣國庫策略，現持有 30,823 BTC，為全球第四大企業持有者。過去六個月股價下跌約 75%，但年初至今仍上漲 26%。
- MARA Holdings（MARA）：作為第二大企業比特幣持有者（53,250 BTC），2025 年迄今股價下跌約 38%。
截至撰稿時，比特幣價格約為 89,433 美元，過去一年跌幅約 4.4%。儘管價格相對穩定，但市場情緒仍偏謹慎，企業國庫策略正面臨現實檢驗。
| 公司 | 比特幣持有量 (BTC) | 2025 年股價表現 |
|---|---|---|
| Strategy (MSTR) | 671,268 | ↓ 近 50%（12 個月） |
| MARA Holdings | 53,250 | ↓ ~38% |
| Metaplanet | 30,823 | ↑ 26% YTD，但 ↓75%（6 個月） |
常見問題解答
Strategy 為什麼要暫停購買比特幣？
主要因應加密市場下行風險，透過增加現金儲備來確保財務穩健，特別是保障優先股股息支付能力，屬於資產再平衡策略的一部分。
7.478 億美元是如何籌集的？
透過「隨市發行」（ATM offering）機制，在 12 月 15–21 日間出售 453.5 萬股 MSTR 普通股所得，未涉及優先股或債券發行。
目前 Strategy 的比特幣平均成本是多少？
根據官方數據，累計 671,268 枚 BTC 的平均購入價格為每枚 74,972 美元，總投入資金達 503.3 億美元。
美元儲備未來會如何變化？
公司計畫逐步將儲備從覆蓋 12 個月股息提升至 24 個月以上，顯示長期財務保守化趨勢，即使比特幣價格回升也可能維持較高現金水位。
其他跟進比特幣國庫策略的公司表現如何？
多數公司短期股價上漲後大幅回檔，例如 Metaplanet 六個月跌 75%、MARA 2025 年跌 38%，反映市場對此模式在熊市中的持續性存疑。
