若以通脹調整計算，比特幣從未真正突破十萬美元關口

儘管比特幣（BTC）在2024年10月創下超過126,000美元的歷史新高，但根據Galaxy研究主管Alex Thorn的分析，若將通貨膨脹因素納入考量，其實際購買力從未真正跨越十萬美元門檻。

Thorn於週二指出：「如果你以2020年美元的購買力為基準來調整比特幣價格，BTC從未突破10萬美元。」他進一步說明，「以2020年美元計價，比特幣的實際高點僅為99,848美元——這或許令人難以置信，但數據如此。」

通脹調整如何影響比特幣的歷史高點？

Thorn的調整方法基於美國勞工統計局（BLS）發布的消費者物價指數（CPI）。CPI透過追蹤一籃子商品與服務的價格變動，衡量美元購買力的變化。自2020年以來，美國經歷了顯著的通脹壓力，導致美元價值持續貶值。

根據2023年11月公布的數據，過去12個月CPI上漲2.7%（未經季節性調整）。整體而言，自2020年起，美元的購買力已縮水約20%。換句話說，今日的一美元僅能購買2020年時約80%的商品與服務。

2020年至今的購買力變化

截至2024年底，CPI顯示物價水平已達2020年的1.25倍。這意味著即使比特幣名義價格創新高，其「實質價值」仍需打上折扣：

• 名義高點：$126,000（2024年10月）
• 通脹調整後（以2020年美元計）：$99,848
• 差距：約$26,152，相當於名義價格的20.7%

美元貶值與「貶值交易」興起

除了CPI反映的國內通脹，美元對外價值也在下滑。衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的美元指數（DXY）自2025年初以來已下跌11%，至97.8點。該指數更在2024年9月觸及三年低點96.3，並自2022年10月起呈現長期下行趨勢。

這種策略的核心邏輯在於：當法幣因過度印鈔或財政赤字而貶值時，稀缺性資產可能成為價值儲存的避風港。比特幣因其固定供應上限（2,100萬枚），常被支持者視為數位時代的「數位黃金」。

通脹環境下的比特幣定位

值得注意的是，美國通脹雖自2022年中逾9%的高峰回落，但仍高於聯準會2%的長期目標。在此背景下，市場對比特幣的敘事正從「投機性資產」逐步轉向「宏觀對沖工具」。

然而，專家也提醒，比特幣的波動性遠高於傳統避險資產。例如，有分析預測比特幣可能在2026年回測65,000美元支撐位，顯示其價格仍受多重因素影響，包括監管動態、流動性條件與市場情緒。

常見問題解答

為什麼要用2020年美元來調整比特幣價格？

2020年是全球大規模貨幣寬鬆的起點，許多分析師以此作為通脹比較的基準年。使用固定年份美元可消除貨幣貶值干擾，更真實反映資產的實際價值變化。

通脹調整後的比特幣高點為何是99,848美元？

此數字由Galaxy研究團隊根據美國勞工統計局每月公布的CPI數據，逐月累計計算得出。它代表若以2020年1月1日的美元購買力為標準，2024年10月的126,000美元等值於當時的99,848美元。

消費者物價指數（CPI）如何計算？

CPI由美國勞工統計局編製，追蹤城市消費者購買的一籃子商品與服務（如食品、住房、交通、醫療等）價格變化，並定期更新權重以反映消費習慣演變，是衡量通脹最廣泛使用的指標之一。

「貶值交易」只適用於比特幣嗎？

不，此策略也涵蓋黃金、房地產、大宗商品甚至某些股票。關鍵在於選擇具有稀缺性、內在價值或法定需求的資產，以抵禦法幣購買力下降的風險。

若未來通脹降溫，比特幣還會受益嗎？

不一定。比特幣價格受多重因素驅動，包括機構採用、監管政策、技術發展與市場流動性。通脹僅是宏觀背景之一；若聯準會轉向降息，流動性改善可能推升風險資產，但若經濟陷入衰退，避險情緒也可能壓制加密市場表現。