以太幣交易所餘額創歷史新低，供應緊縮或引爆下一波漲勢
根據鏈上數據分析平台 Glassnode 的最新報告，截至上週四，存放於中心化加密貨幣交易所的以太幣（ETH）總量僅佔其流通供應量的 8.7%，創下自 2015 年以太坊主網啟動以來的最低紀錄。即使到週日，該比例也僅微幅回升至 8.8%，顯示資金持續從交易所外流的趨勢未見停歇。
分析師指出，這波 ETH 大規模撤離交易所的現象，可能正在醞釀一場前所未有的「供應緊縮」（supply squeeze），進而對價格形成強勁支撐。
交易所餘額驟降：43% 資金在數月內轉移
自今年 7 月初以來，交易所內的 ETH 餘額已大幅減少 43%。這一時間點恰好與「數位資產國庫」（Digital Asset Treasuries, DATs）開始大舉購入 ETH 的節奏吻合。與此同時，市場參與者正將 ETH 導向多種「非出售型用途」，包括：
- 質押（Staking）與再質押（Restaking）
- Layer-2 網絡活動（如 Arbitrum、Optimism）
- 作為 DeFi 借貸或衍生品的抵押品（collateral loops）
- 長期機構或個人冷錢包持有
相較之下，比特幣（BTC）在交易所的儲備比例仍高達 14.7%，凸顯 ETH 流動性正加速從短期交易場景轉向長期鎖定狀態。
供應緊縮 vs. 市場情緒：價格蓄勢待發？
儘管當前市場情緒偏謹慎，但多位分析師強調，**情緒無法左右實際供給**。Milk Road 指出：「當市場最終意識到 ETH 供應日益稀缺，價格自然會跟進反應。」
技術指標釋放買盤訊號
知名分析師「Sykodelic」上周五指出，以太幣的「能量潮指標」（On-Balance Volume, OBV）已突破長期阻力位。OBV 是一種衡量成交量動能的領先指標，其突破通常預示潛在漲勢。
雖然價格隨後遭遇 $3,200 阻力回檔，但這種「價格滯漲、OBV 上揚」的背離現象，往往代表市場存在隱蔽買盤。
「這正是買盤強度的跡象。雖然指標非絕對準確，但 OBV 向來是我認為最可靠的領先指標之一，」Sykodelic 說，「加上目前價格形態（price action）本身偏多，我預期 ETH 將先創新高，才會出現有意義的回調。」ETH 價格穩守關鍵區間，相對強弱浮現
過去五天，以太幣價格穩定維持在 $3,000 上方，目前於 $3,050 附近盤整。儘管尚未有效突破 $3,200 阻力，但其相對於比特幣的表現已引起關注。
上週，ETH/BTC 交易對成功突破長期下行趨勢線，暗示以太幣可能正進入相對強勢週期。若此趨勢延續，將進一步吸引資金流入 ETH 生態。
| 指標 | 以太幣 (ETH) | 比特幣 (BTC) |
|---|---|---|
| 交易所餘額佔流通量比例 | 8.8% | 14.7% |
| 近三個月變化 | ↓43% | 相對穩定 |
常見問題解答
為什麼交易所的 ETH 餘額減少是利好訊號？
因為這代表更多 ETH 被鎖定在質押、DeFi 或長期持有中，市場可即時交易的流通量減少，若需求不變或上升，便容易推升價格。
什麼是「供應緊縮」（supply squeeze）？
指某項資產的可用供給快速減少，同時需求保持穩定或增長，導致供需失衡，通常會引發價格上漲壓力。
OBV 指標如何解讀？
OBV 透過累計成交量來衡量買賣力道。若價格橫盤但 OBV 持續上升，代表買盤暗中累積，常被視為潛在上漲的先行信號。
目前有多少 ETH 被用於質押？
截至 2025 年初，超過 3,000 萬枚 ETH 已投入質押（約佔總供應量 25% 以上），這些代幣在合併升級後仍無法立即提領，進一步減少流通供給。
普通投資者該如何因應此趨勢？
可關注 ETH 長期持有策略、參與質押獲取被動收益，或佈局 Layer-2 生態項目；但務必評估自身風險承受能力，避免追高短線波動。
